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来源：世界 投行研究报告
希音上市即破发，暗盘收跌13.30%
希音（SHEIN ，00625.HK）8月31日暗盘交易大跌：发行价48.56港元 ，盘初一度跌逾12%（每手亏586港元），收盘报42.10港元，跌13.30%（每手亏646港元）；富途等券商盘中更大跌幅超15% ，一度跌破41港元。9月1日正式挂牌 ，开盘47.58港元，较发行价继续走低 ，正式破发 。
本次IPO对应估值约265-270亿美元 ，较2022年D轮后982亿美元峰值缩水超7成 。财务上，2025年营收418亿美元同比+8.0%（增速逐年放缓） ，净利润20.64亿美元同比大跌38.66%；2026年一季度营收91亿美元同比仅+1.1% ，转为净亏损0.99亿美元。
一句观察：破发是否会延续，取决于业绩能否止住增长停滞的势头 ，本文不作预测 。
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