上证报中国证券网讯（记者 伊妹儿）进入8月，世界 金价结束前期震荡调整
、开启一轮上行 ，费用 接连突破关键关口
，带动国内黄金终端费用 同步走高，多家头部品牌足金饰品零售价站上1400元/克
。中国黄金集团营销有限公司执行董事、总经理周韩林对上证报记者表示 ，本轮金价上涨最核心的原因
，是美国近期公布的非农就业数据 、CPI
、PPI等多项经济数据不及预期，导致市场对美联储9月加息的概率预期大幅降低 ，这使得美元指数走弱
，持有黄金的机会成本下降，资金更倾向于流入黄金。

　　美国财政部19日发表声明说 ，计划将10年至30年期国债回购规模扩大至少一倍
，旨在为长期国债市场提供更多流动性支持 。国债回购规模将从近来 的20亿美元提高至40亿美元，这一计划预计将于9月9日生效
。消息公布后 ，长期美债收益率应声回落，美元指数同步走弱。“这不仅提升了黄金的吸引力
，也引发了部分资金从债券市场转向黄金避险，成为金价短期加速突破的导火索 。”周韩林表示
。

　　周韩林认为 ，避险需求同样构成金价上涨的重要支撑。他表示
，“地缘局势不确定性、金融市场波动 、贸易政策风险等因素，会驱动避险资金配置黄金；海外能源费用 阶段性回落 ，市场对主要央行大幅收紧货币政策的预期降温
，也缓和了黄金的压制因素 。与此同时，市场对全球经济衰退
、滞胀的担忧仍存在 ，进一步提振了黄金的避险与保值属性
。 ”

　　受美联储政策预期影响
，今年黄金市场行情跌宕。LBMA金价二季度季均费用 环比回落8%，经历了一轮阶段性调整 ，步入8月
，金价再度开启上行通道 。对比来看，本轮上涨与上半年行情驱动逻辑出现明显分化 ，周韩林认为，上半年黄金行情可理解为高度跟随美联储政策
，金价受利率、美元主导
。而8月这轮金价上行，已不再单纯博弈降息预期 ，多重驱动因素发生切换。

　　定价层面
，市场的观察重心从实际利率转向美元信用对冲逻辑 。“当前美债收益率处在相对高位，金价却走强 ，这是因为美国债务规模持续膨胀
，利息负担攀升，市场开始重新审视美元资产的无风险属性。黄金不存在 *** 信用风险 ，无需依附任何机构兑付承诺
，其对冲信用风险的价值持续被资金重视，资金的考量维度由利率高低 ，转向了美元信用稳定性
。
”他表示。

　　记者了解到
，上半年市场资金结构曾出现投机盘主导特征，多头仓位较为拥挤 ，行情大涨大跌，这种背景下
，一旦市场预期反转，容易触发金价快速回落 。周韩林表示 ，本轮行情中多国央行持续大规模购金
，为金价构筑起费用 底部
。“央行购金出于储备多元化的国家战略配置需求，属于长线资金 ，不会因为金价短期波动频繁抛售
，在费用 回调阶段能够形成承接力量，给市场带来托底效应。”

　　此外 ，上半年地缘冲突推升油价
，市场随之产生通胀反弹 、美联储维持高利率的担忧，传统黄金避险逻辑被通胀
、加息链条抵消 ，甚至出现地缘局势升温、金价走弱的现象 。周韩林分析
，进入8月，地缘局势边际缓和 ，油价带来的通胀压力有所回落，市场对货币政策进一步收紧的担忧下降
，演化出地缘缓和带动通胀预期降温 、利好金价的传导路径
。

　　关于黄金消费，周韩林提示 ，黄金虽具备良好的避险属性
，但并非只涨不跌，更适合作为家庭资产的“压舱石 ” ，不宜当作短期投机工具
，投资者应当避免盲目追高
、情绪化交易。若家庭资产过度向黄金集中，一旦金价出现回调 ，或将陷入被动 。